Пойдет ли рубль по «турецкому пути»

Текущее ослабление рубля — временное, уверен замминистра финансов России Владимир Колычев, российскую валюту увлекло в затяжное падение мировое движение капиталов.

Та волатильность, которую сейчас видим, имеет не системный, не структурный характер, а скорее временный, связанный с перетоками капиталов в целом по миру из развивающихся в развитые экономики. Когда это закончится, тогда это успокоится, — пояснил чиновник.

Россия находится не в вакууме и не может оставаться в стороне от общей ситуации на развивающихся рынках, но на их фоне выглядит не так уж плохо, добавил он.

«Волатильность в России не такая высокая, как в странах с более явными структурными дисбалансами. У нас в этом плане очень сильная экономика», — подчеркнул Колычев.

Ранее ЦБ объяснил возросшую волатильность на российских финансовых рынках «заражением» от Турции и Аргентины. Между тем новую неделю рубль начал обновлением очередных минимумов. Американский доллар преодолел психологически важный рубеж в 70 рублей, а евро почти вплотную подобрался к 82 рублям.

Нет ничего более постоянного…

Представитель Минфина прав в том, что рубль плывет в общем русле развивающихся рынков, которые «топит» ужесточение монетарной политики США. Вот только продолжаться «заплыв» будет до тех пор, пока ФРС не перестанет повышать процентную ставку, а делать она это будет достаточно долго, предупреждает директор аналитического департамента компании «Альпари» Александр Разуваев. К тому же со следующего года, скорее всего, к аналогичным действиям приступит и ЕЦБ, что тоже не добавит оптимизма emerging markets.

Действительно, наблюдается переток капиталов из развивающихся рынков в развитые, в первую очередь в Америку — посмотрите, там фондовый рынок как на дрожжах растет. Кстати, очень опасная ситуация — после такого бурного роста бывают сильные коррекции, которые могут вызвать сильные потрясения на финансовых площадках, — сказал «Снег.TV» вице-президент «Золотого монетного дома» Алексей Вязовский.

Падение на развивающихся рынках стало самым затяжным в истории. Даже кризис 2008 года и сворачивание американской программы количественного смягчения в 2013 году не имели такого негативного эффекта. Слабеет индийская рупия, аргентинский песо, южноафриканский рэнд, бразильский реал. Впереди всех турецкая лира, которая с начала года подешевела на 60%.

ФРС будет повышать ставку, соответственно, переток капиталов в США и страны G7 с развивающихся рынков будет идти постоянно. Это будет бить по акциям emerging markets и их валютам. Вообще, теоретически должно еще бить по сырью. Но, слава богу, сырье еще держится, поэтому у нас пока все более или менее нормально,— утешает Разуваев.

Не только снаружи

И все-таки кое-чего российские власти не договаривают. У рубля есть и внутренние причины для падения, главным образом — политические: эскалация конфликта в Сирии и, конечно же, санкции. С 12 сентября возобновляется обсуждение новых ограничительных мер, предложенных американскому Конгрессу в августе, и даже это давит на российскую валюту. Опасаясь развития санкционной истории, из российских активов бегут иностранные инвесторы.

Идет массированная распродажа и в акциях, и в ОФЗ — посмотрите, как выросла их доходность, она уже в районе 9 с лишним процентов. Это говорит о том, что зарубежные инвесторы продают наш госдолг и уходят в валюту из рублей. Это наша частная история, которая пока еще непонятно чем закончится и закончится ли вообще, — рассуждает Вязовский.

Вместе с тем пока большинство аналитиков не ожидают кардинального ужесточения санкций до 4 ноября, когда должны пройти выборы в американский Сенат и Палату представителей. Многое будет зависеть от того, как пойдет этот процесс.

Некоторые законопроекты, которые сейчас находятся в Конгрессе, просто подвешены, как заряженное ружье, — все то, что касается запрета покупки госдолга и т. д. Если что-то пойдет не так и будут новые скандалы, шансы на принятие жесткого варианта резко повышаются. Если выборы пройдут спокойно, я думаю, ограничатся теми санкциями, которые уже введены. Все понимают, что жесткие запреты ударят обратно и по США, — рассуждает эксперт.

В ожидании новой ставки

Сегодня к двум ключевым факторам, влияющим на курс рубля, добавился еще один — вопрос о повышении ключевой ставки Банка России. Не исключено, что она может вырасти уже 14 сентября, причем сразу на 0,5%.

Я надеюсь, это будет остужающее решение для валютных спекулянтов и девальвация рубля немножко приостановится,— говорит Вязовский.

Он даже допускает, что доллар может снова опуститься ниже 70 рублей. Исходя из макроэкономических показателей, рубль сейчас сильно перепродан, поясняет эксперт: у страны очень хороший платежный баланс, да и с торговым все неплохо. И даже упомянутое бегство иностранцев глобально на российскую экономику не влияет с учетом высоких цен на нефть.

Разуваев в укрепление рубля при нынешнем положении дел не верит, но согласен с тем, что в случае повышения ставки российская валюта хотя бы перестанет падать.

Но власти довольны — дорогая нефть, дешевый рубль, бюджет пухнет. И экспортеры тоже, — иронизирует аналитик.

Банк России таргетирует инфляцию, целевой показатель — 4%, а в августе цены выросли в годовом выражении всего на 3,1%, поэтому регулятор и не вмешивается в ситуацию на валютном рынке, полагает Разуваев. По его мнению, в ближайшее время доллар обязательно дойдет до 71—72 рублей.

Вязовский, в свою очередь, напоминает, что ЦБ отвечает не только за инфляцию, но и за финансовую стабильность, в которую входит и ситуация на валютном рынке. К тому же перед глазами хороший пример того, как делать не надо, — ситуация в Турции. Эрдоган очень сильно давил на турецкий ЦБ и не давал ему повышать ставки. Это привело к еще большей распродаже в лире и бегству инвесторов.